天华超净跨界布局动力电池引质疑

发布日期:2020-10-22  来源:中国能源报

核心提示:近日,苏州天华超净科技股份有限公司(下称天华超净)称,拟以支付现金的方式购买宜宾市天宜锂业科创有限公司(下称天宜锂业)26

近日,苏州天华超净科技股份有限公司(下称“天华超净”)称,拟以支付现金的方式购买宜宾市天宜锂业科创有限公司(下称“天宜锂业”)26%的股权,交易完成后,天华超净将成为天宜锂业的控股股东。

据了解,天华超净传统主营业务为防静电超净技术产品的生产和销售,而天宜锂业主要从事电池级氢氧化锂生产及销售,属于动力电池上游产业。为何天华超净选择在此时迈入新行业,新增加的业务又能够为其带来何影响?

原主营业务增长缓慢

2014年,天华超净在深交所创业板上市,主营业务为防静电超净技术产品。上市一年后,天华超净收购无锡市宇寿医疗器械股份有限公司(下称“宇寿医疗”)100%股权,拓展至医疗器械领域。2015年以来,虽然医疗器械业务收入不断增长,但防静电超净技术业务收入一直占据主要地位。2019年,二者收入占比约为3:7。

除收购宇寿医疗外,2015—2016年,天华超净成功收购了苏州康华净化系统工程有限公司51%股权、无锡博特威光电科技有限公司(后名称变更为“无锡天华超净精密电子有限公司”,下称“无锡天华”)100%股权。只不过,2016年2月取得无锡天华100%股权后,其又在2016年和2017年,将股权全部卖出。

在此次收购事项之前,天华超净有近3年时间未收购其他企业。

2014—2017年的4年间,天华超净营收规模从3.9亿元增长至7.36亿元。但2018—2019年,天华超净营收分别为7.78亿元和7.58亿元。同时,2014—2019年,天华超净的净利润分别为0.42亿元、0.48亿元、0.18亿元、0.35亿元、0.53亿元和0.65亿元,处于波动状态。

天华超净坦言,公司上市以来营收增长趋势不明显,需要开拓新的业务增长点。其将目光瞄向了锂电池产业。

2018年,天华超净与宁德时代新能源科技有限公司(下称“宁德时代”)、长江晨道(湖北)新能源产业投资合伙企业(下称“晨道投资”)共同出资设立了天宜锂业,股权比例分别为42%、15%和26%,三者共占83%。

据悉,天宜锂业的主要资产是4万吨锂电材料项目,其中一期2万吨电池级氢氧化锂项目已于今年7月试生产,预计将于2020年下半年正式投产,二期项目还在规划中。截至目前,天宜锂业尚未有营收。2018—2019年及2020年上半年,天宜锂业扣非后净利润分别为-50万元、-326.38万元和-325.68万元。

但天华超净十分看好天宜锂业的未来发展,新能源电动汽车逐步替代燃油汽车将是未来发展的趋势和方向,将电池级氢氧化锂业务定为公司未来发展战略,是超前之举。

此次交易,天华超净拟以1.62亿元的价格收购晨道投资持有的26%的股权。收购完成后,天华超净将合计持有天宜锂业68%的股权,成为后者的控股股东。

梧桐树资本新能源新材料产业投资团队投资总监郝晓明认为,随着“高镍化”成为动力电池的未来发展趋势,市场对锂盐的需求将向氢氧化锂切换,后者需求量将显著增长。

交易引发深交所质疑

从目前测算数据看,对天华超净来说,天宜锂业确实是优质资产。2020年下半年、2021—2024年天宜锂业营收预计为1.97亿元、8.01亿元、10.51亿元、11.82亿元和13.13亿元,净利润172.4万元、0.49亿元、0.87亿元、1.08亿元和1.29亿元。

按上述预测,自2021年起,天宜锂业营收规模将超过天华超净目前年度营收。控股后,天宜锂业财务数据将合并至天华超净报表,有助于后者大幅提升业绩。

而本次交易前,天华超净已经是天宜锂业的第一大股东,为何此前天宜锂业不在天华超净合并报表的范围内,晨道投资又为何在项目即将投产之际转让股权?深交所同样对此产生了疑问。

天华超净解释,公司持有天宜锂业的股权未超过50%。同时天宜锂业董事会共3名成员,分别由天华超净、宁德时代和晨道投资委派。其中董事长由天华超净委派,仅占有一个席位,无法实施控制。经营管理层人员中总裁由天华超净委派,亦无法控制经营管理层。本次收购完成后,天华超净持有天宜锂业的股权提升至68%,还将对其董事会进行改组,实际控制董事会。

值得注意的是,在解释本次交易方案为何不涉及业绩承诺和业绩补偿安排时,天华超净称,晨道投资为财务投资者,未参天宜锂业的生产经营,若要求设置业绩承诺,并不合理。那晨道投资所占的一个董事席位,在董事会中充当何种角色?记者致电天华超净,但未获得其他信息。

此外,这一交易还被深交所质疑“明股实债”。在2018年天华超净、宁德时代、晨道投资合资成立天宜锂业时,约定于2018年、2019年和2020年分三次缴纳投资款。截至2020年9月,晨道投资实缴出资1.27亿元,尚有5460万元未实缴出资。在天华超净和晨道投资签订《股权转让协议》生效之日起三个工作日内,前者将向后者支付1.27亿元。

天华超净仅表示,和晨道投资除了共同投资天宜锂业之外,不存在其他关联关系,出资过程中不存在资金往来,也不存在其他利益安排。

市场占有率处于低位

天宜锂业虽尚未正式投产,但在去年11月,就与作为其股东之一的宁德时代签署了为期5年的《合作协议书》,约定后者优先向前者采购氢氧化锂产品。今年4月,又与澳洲锂矿商Pilbara Minerals签署了为期5年的锂辉石精矿供应协议,保障其原材料供应。但随着新能源汽车产业发展进程不断加快,天宜锂业究竟能为天华超净创造多少价值仍存不确定性。

根据锂业分会报告,2019年全球锂消费量折合碳酸锂当量约为33.1万吨。天宜锂业一期项目达产后,将拥有电池级氢氧化锂产能2万吨/年,转化为碳酸锂当量为1.76万吨,约占市场份额的5.32%,与天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、雅保公司等产业头部企业存在差距。

天华超净认为,业内第一梯队厂商都以保证日韩需求为主,国内厂商如宁德时代等则需要稳定、有保障的供应商。

而在产业研究机构高工锂电看来,未来5年内国内和国际市场的需求占比约为3:7,国内市场仅仅是一小部分。“未来,氢氧化锂龙头生产商或将呈现‘步步为营,强者愈强’趋势。少数的头部供应商瓜分欧美终端车企和电池厂的长单协议,二线企业仅能分到‘蛋糕’的外溢。”

即使是天华超净看重的国内市场,竞争也日趋激烈。今年7月,宁德时代与威华股份签署《2020年度长协合同》,宁德时代拟于2020年7月至2021年6月期间向后者采购1万吨电池级碳酸锂和3000吨电池级氢氧化锂。



 
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